金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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