随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋中国有几个党派，中国有几个党派组织势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权(quán)益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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